Кредитные организации в качестве инвесторов на рынке ценных бумаг. Курсовая работа По Организации деятельности коммерческих банков.

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ИНСТИТУТ КОММЕРЦИИ И ПРАВА (ТОЛЬЯТТИНСКИЙ ФИЛИАЛ)

Курсовая работа

По Организации деятельности коммерческих банков

На тему: «Кредитные организации в качестве инвесторов на рынке ценных

бумаг»

ВЫПОЛНИЛ: студент IV курса

очного отделения

группы Э-403Ф

Дерябина Т.Н.

ПРОВЕРИЛ: преподаватель

Скокова Ж.А.

ТОЛЬЯТТИ, 2005г.

Содержание

Введение

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих

действий и определить основные цели инвестирования (портфельный его

характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг,

качество бумаги, диверсификацию портфеля и т.д.

Курсовая работа посвящена актуальной для экономики проблеме связанной с

деятельностью кредитных организаций на рынке ценных бумаг. Цель работы -

определить деятельность банков в качестве инвесторов на рынке ценных

бумаг.

Для полного освещения данной темы были поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие рынка ценных бумаг и место на нем коммерческих

банков;

2. Определится с коммерческими банками, выступающими в качестве

инвесторов на рынке ценных бумаг;

3. Проанализировать инвестиционную деятельность на примере банка.

В качестве объекта исследования (вполне справедливо) был выбран

коммерческий банк, так как именно банки являются наиболее крупными

инвесторами и активными участниками фондового рынка.

В теоретической части дается освещение структуры рынка ценных бумаг,

состав его участников, а также характеристика ценных бумаг. В данной главе

представлены проблемы формирования современного российского рынка ценных

бумаг. Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг

необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на

анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе

возникающих при этом рисков. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем

больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс

управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества

портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя. Во

второй главе приведена методика формирования и управления портфелем ценных

бумаг, а также принятие оптимальных решений при формировании

инвестиционного портфеля.

В работе теоретические аспекты переплетаются с практическими материалами

деятельности реального коммерческого банка. В работе приведены реальные

данные о портфельных инвестициях за 2004г.

1. Сущность рынка ценных бумаг и место на нем коммерческих банков.

1. Понятие о рынке ценных бумаг.

Основными нормативными документами, регулирующими рынок ценных бумаг,

являются:

Гражданский кодекс РФ. ч.1 от 30.11.94г № 51-ФЗ.

Федеральный закон «О Рынке Ценных Бума» от 22.04.1996г. № 39-ФЗ.

В общем, виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность

экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между

его участниками.

В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может

отличаться от определения рынка любого другого товар. Отличия появляются,

если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных

бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному

рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то

ценные бумаги выпускаются в обращение. Что бы товар дошел до своего

потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги -

своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может

продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных

бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг

являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является

надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и

внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск

(эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг.

Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее

выпущенных ценных бумаг.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная

биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к

котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые

выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые

могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных

бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается

главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют

достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать

(пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно

функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно

фондовая биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего

по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных

бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия,

предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных

бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный

субъект, биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами,

оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии,

накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает

комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации

временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в

установлении рыночной стоимости ценных бумаг.

Классификация видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с

классификациями самих видов ценных бумаг.

Так различают:

* международные и национальные рынки ценных бумаг;

* национальные и региональные (территориальные) рынки;

* рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.п.)

* рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных

бумаг;

* рынки первичных и производных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее

практической значимостью.

1. Виды ценных бумаг и участники рынка ценных бумаг.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением

установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,

осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С

передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в

совокупности.

Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной

стороны ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на

нее могут возникать права собственности или иные вещные права

(хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое

\"право на бумагу\". С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует

права владельца ценной бумаги (кредитора) по отношению к лицу,

выпустившему бумагу, это так называемое право из бумаги. Право,

удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь

путем ее передачи.

Согласно Гражданскому кодексу РФ к ценным бумагам относятся документы

следующие: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный

и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на

предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие

документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими

порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Таким образом, после вступления в силу первой части Гражданского кодекса

РФ новые виды ценных бумаг могут быть введены только законами о ценных

бумагах или в определенном ими порядке.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков). По

ним производят следующие классификации ценных бумаг:

По характеру возникающих в связи с выпуском отношений - долевые (акции) и

долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты,

чеки, банковские книжки на предъявителя).

Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, удостоверяющая

внесение имущества в уставный капитал банка и закрепляющая за акционером

комплекс имущественных прав:

* право собственности на долю в уставном капитале;

* право на получение дивиденда;

* право на получение части имущества при ликвидации АО;

* право на участие в собрании акционеров;

* право контроля за деятельностью АО;

* право избирать и быть избранным в органы управления АО.

Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акции дают

право на получение дивиденда в размере, определяемом собранием акционеров,

а также на часть имущества акционерного общества при его ликвидации и

право голоса на собрании акционеров по принципу: одна акция - один голос.

Привилегированные акции дают право на первоочередное получение дивиденда

по акции в размере, определяемом при покупке акции и на получение части

имущества при ликвидации АО.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение

указанной суммы денег по наступлении предусмотренного векселем срока.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой,

удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика

(держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока

суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, или в любом

филиале этого банка.

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное

распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы

чекодержателю.

По форме размещения - эмиссионные и неэмиссионные.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе

бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими

признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих

удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением

установленных законом формы и порядка;

* размещается выпусками;

* имеет равные объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска

вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

По способу удостоверения прав владельца ценной бумаги - ценные бумаги на

предъявителя, ордерные и именные.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

* предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

* названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

* названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить

эти права или назначить своим распорядителем (приказом) другое

управомоченное лицо (ордерная ценная бумага).

По сроку существования - срочные и бессрочные ценные бумаги.

Срочные подразделяются на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные

(более одного года).

Существует еще много других классификаций ценных бумаг. Я перечислю

некоторые из них, не вдаваясь в подробное описание:

* по форме выпуска - документарные и бездокументарные;

* по происхождению (ведет ли начало ценная бумага от своей первичной

основы, т.е. товара или денег или от других ценных бумаг) - основные и

производные;

* по национальной принадлежности - ценная бумага отечественная или

иностранная;

* по территориальной принадлежности (в каком регионе страны выпущена

данная ценная бумага);

* по форме собственности и виду эмитента - государственные,

муниципальные и корпоративные ценные бумаги;

По способу выплаты дохода - процентные, дисконтные, процентно-дисконтные.

В России участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы,

инвестиционные институты и профессиональные участники рынка.

Эмитенты - юридическое лицо, государственный орган или орган местной

администрации, выпускающий ценные бумаги и несущий от своего имени

обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

Инвестор - физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от

своего имени и за свой счет и получающее на них право собственности.

Инвестиционный институт - юридическое лицо, созданное в любой

предусмотренной законодательством форме.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, в том

числе кредитные организации, а также граждане (физические лица),

зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют

следующие виды деятельности:

* брокерская деятельность;

* дилерская деятельность;

* клиринговая деятельность;

* депозитарная деятельность;

* деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

* деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг;

* деятельность по управлению ценными бумагами.

Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся

совершением гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве

поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения

или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при

отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся

совершением сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой

счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных

ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по

объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может

быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Клиринговая организация - это профессиональный участник рынка ценных

бумаг, занимающийся определением взаимных обязательств (сбор, сверка,

корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка

бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и

расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами

по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при

определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их

договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся

расчеты.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными

бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков

неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных

фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по

рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской

Федерации.

Депозитарий - это профессиональный участник рынка ценных бумаг,

занимающийся оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или

учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только

юридическое лицо.

Регистратор (держатель реестра) - это юридическое лицо, занимающееся

сбором, фиксацией, обработкой, хранением и предоставлением данных,

составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателем

реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных

бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании

поручения эмитента.

Регистратор не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами

зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг

эмитента.

Договор на ведение реестра заключается эмитентом только с одним

регистратором. Он может вести реестры неограниченного числа эмитентов.

Более того, регистратор вправе делегировать часть своих функций по сбору

информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг - это профессиональный участник

рынка ценных бумаг, занимающийся предоставлением услуг, непосредственно

способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами

между участниками рынка ценных бумаг.

Управляющий - это профессиональный участник рынка ценных бумаг,

занимающийся осуществлением от своего имени за вознаграждение в течение

определенного срока доверительного управления переданными ему во владение

и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим

лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами,

предназначенными для инвестирования ценные бумаги; денежными средствами и

ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Управляющим может быть как юридическое лицо, так и индивидуальный

предприниматель.

Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по

управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут

осуществляться одной организацией, имеющей лицензию на осуществление

соответствующих видов профессиональной деятельности.

Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью

или деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Деятельность по управлению ценными бумагами может совмещаться с

деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых

инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных

фондов и/или деятельностью по управлению инвестиционными фондами. В случае

такого совмещения деятельность по управлению ценными бумагами не может

совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью.

Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с иными

видами предпринимательской деятельности, не предусмотренное

законодательством Российской Федерации и Положением о лицензировании

различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Российской Федерации, не допускается.

В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия их

участия в работе определяются государством. Государственное

законодательство в этой сфере отражает специфику состояния производства и

финансов страны и в случае экономического кризиса претерпевает изменения.

Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг для

юридических лиц является получение государственной лицензии, а для

физических лиц - квалификационного аттестата Министерства Финансов

Российской Федерации.

В России функционирование рынка ценных бумаг и состав его участников

определены прежде всего федеральными законами «О рынке ценных бумаг», а

также рядом других нормативных документов.

1.3. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты

являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое

коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно

сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков

с национальными и международными рынками ценных бумаг.

С конца 50-х гг. в мировой практике наблюдается активное проникновение

коммерческих банков на рынок ценных бумаг - как в прямой, так и

опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на

фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят

косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности

через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами,

кредитование инвестиционных компаний и банков и т.п.

Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают

коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательно разрешено

осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают

эмитентами (выпуская в обращение главным образом облигации), посредниками,

и, наконец, крупными инвесторами.

Применительно к российской ситуации введение некоторых ограничений

деятельности кредитных учреждений на рынке ценных бумаг рассматривалось

при подготовке Постановления Правительства № 78 в начале 90-х гг. Тем не

менее, в итоге эти ограничения не были введены - в частности потому, что

в то время банки фактически не участвовали в операциях с ценными бумагами,

за исключением распространения собственных ценных бумаг. Только с

принятием Федерального закона «О Банках и Банковской деятельности»,

российские банки стали полноправными участниками рынка ценных бумаг.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с

ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную

роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке

ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во

главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно

самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды,

брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Создавая сеть заграничных инвестиционно - банковских филиалов и дочерних

компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг.

Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее

широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения

банкам на операции с ценными бумагами.

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало

оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с

инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное

обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков,

позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками

различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и

формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций,

облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а

также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и,

наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными

бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы

операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг.

Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем

не менее, по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую

активность (см. Рис.1.1).

Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций,

облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а

также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и,

наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными

бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы

операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг.

Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем

не менее, по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую

активность.

+-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------+

| | 0x08 | | |

|----------------------------------------------| |

|0x08 graphic | |

|----------------------------------------------| |

| Коммерческий банк | |

|----------------------------------------------| |

| 0x08 graphic | |

|----------------------------------------------| |

| | | ||---------|| |-------------+ |

| | | ||| ||| ||Финансовый||| |

| | | ||| ||| || брокер ||| |

| | | 0x08 ||| ||| ||----------|||-----+ |

| | | graphic ||| ||| || | | ||||--|||-----------------+ |

| | | 0x08 ||| ||| || | | ||||||||||Инвестиционный||| |

| | 0x08 | graphic ||| ||| || | | |||||||||| ||| |

|Эмитент|graphic| 0x08 ||| |||Инвестор|| | | |||||||||| консультант ||| |

| | | graphic ||| ||| || | | ||||||||||--------------|||-----+ |

| | | 0x08 ||| ||| || | | |||||||||| | | ||||--|||-------------+ |

| | | graphic ||| ||| || | | |||||||||| | | ||||||||||Доверенное||| |

| | |Посредник||| ||| || | | |||||||||| | | |||||||||| лицо ||| |

| | | ||| ||| || | | |||||||||| | | ||||||||||----------|||-----+ |

| | | ||| ||| || | | |||||||||| | | |||||||||| | | ||||--|||--------------|

| | | ||| ||| || | | |||||||||| | | |||||||||| | | ||||||||||Депозитарий|||

|--------------------------|| ||---------|| | | |||||||||| | | |||||||||| | | ||||||||||-----------|||

| || || || | | |||||||||| | | |||||||||| | | |||||||||| |||

+-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------+

Рис. 1.1.

Операции, выполняемые коммерческими банками на рынке ценных бумаг.

2. Коммерческие банки в качестве инвесторов на рынке ценных бумаг.

2.1. Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных

бумаг.

Общей тенденцией развития банковских систем рыночного типа является

универсализация деятельности банков, которая проявляется, в частности, в

расширении их присутствия на рынке ценных бумаг и диверсификации

деятельности на этом рынке. Принятая в период проведения рыночных реформ в

России модель банковской системы допускает разнообразные формы участия

банков в операциях на рынке ценных бумаг. За годы, прошедшие после

проведения реформ, банки превратились в крупнейших операторов финансового

рынка, на их долю приходится значительная доля портфелей ценных бумаг,

сосредоточенных у институциональных инвесторов.

Складывающаяся в России система государственного регулирования рынка

ценных бумаг включает в себя:

* установление обязательных требований к деятельности эмитентов,

профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

* регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и

контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств,

предусмотренных в них;

* лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных

бумаг;

* создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их

прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

* запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих

предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без

соответствующих лицензий.

Особенность деятельности российских банков на рынке ценных бумаг

заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим

правилам, действующим для всех участников рынка ценных бумаг, но при этом

должны соблюдать еще и дополнительные правила, устанавливаемые Банком

России. Деятельность банков на рынке ценных бумаг можно разделить на

четыре вида, которые отражают различную роль, выполняемую банками при

проведении определенных операций с ценными бумагами:

* деятельность банков как эмитентов;

* деятельность банков как инвесторов;

* деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных

бумаг;

* проведение традиционных банковских операций, связанных с

обслуживанием рынка ценных бумаг.

Наиболее полно необходимо рассмотреть деятельность банков как инвесторов.

Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг обычно

понимают его деятельность по вложению средств в ценные бумаги от своего

имени и по своей инициативе с целью получения прямых и косвенных доходов.

Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме

дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи.

Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой

банком через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на

клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения

пакетом их акций.

Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является

формирование и управление собственным портфелем ценных бумаг, который

представляет собой набор ценных бумаг, обеспечивающий удовлетворительные

для банка-инвестора характеристики доходности, риска и ликвидности,

управляемый как единое целое. Управление портфелем ценных бумаг

осуществляется в рамках общего процесса управления активами и пассивами

банка и преследует общую для банка цель — получение прибыли. Портфель

ценных бумаг выполняет три взаимосвязанные функции:

* прирост стоимости;

* создание резерва ликвидности;

* обеспечение банку возможности участвовать в управлении предприятиями и

организациями, в которых он заинтересован.

Прирост стоимости портфеля достигается за счет текущего дохода от ценных

бумаг и увеличения их рыночной стоимости. Специфическим источником

текущего дохода являются спекулятивные операции с высокорисковыми ценными

бумагами, для которых характерен нестабильный рынок.

Функция создания резерва ликвидности для банков имеет особое значение,

поскольку значительную долю банковских ресурсов составляют краткосрочные

вклады и вклады до востребования, которые могут быть изъяты владельцами в

любое время. Размещая часть своих ресурсов в высоколиквидные ценные

бумаги, банки значительно облегчают задачу управления собственной

ликвидностью, поскольку такие ценные бумаги могут быть легко реализованы

на рынке, либо использованы в качестве залога для получения кредитов на

межбанковском рынке или у ЦБ РФ.

Для создания резервов ликвидности, как правило, используются надежные

государственные ценные бумаги и ценные бумаги первоклассных эмитентов,

которые имеют стабильные и ликвидные рынки с отлаженными процедурами

сделок.

Функция обеспечения банку возможности участвовать в управлении

предприятиями и организациями реализуется путем сосредоточения в руках

банков таких пакетов их акций, которые позволяют влиять на принимаемые

предприятиями решения. Возможность участвовать в управлении предприятием

или организацией и влиять на принимаемые им решения является фактором

снижения кредитных рисков и позволяет банкам получать дополнительные

входы, от расширения кредитуя таких клиентов; и предоставляя им круг

банковских услуг. Управление деятельностью дочерних финансовых структур,

чьи акции входят в инвестиционный портфель банка, обеспечивает расширение

контроля над рынками при ограничении собственных исков.

Объектами банковских инвестиций выступают разнообразные ценные бумаги, В

мировой практике используется большое количество видов ценных, причем по

мере развития финансовых рынков появляются все новые и разновидности, а с

внедрением информационных технологий модифицируются традиционные виды,

изменяется характер самих операций с ценными бумагами.

В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных

инструментов, используемых для формирования собственного портфелем для

целей учета и отражения в балансе, различают:

* вложения в долговые обязательства;

* вложения в акции.

В свою очередь, для справедливой оценки вложений банка в ценные бумаги,

согласно требованиям международных стандартов финансовой отчетности, в

банковском балансе каждый из названных инструментов относится в из

следующих групп: приобретенные для перепродажи; удерживаемые до погашения;

имеются в наличии для перепродажи.

К первой группе должны относиться котируемые на рынке ценные бумаги,

которые банк легко может продать по известной рыночной цене.

Ко второй группе относятся ценные бумаги, не имеющие рыночной котировки,

которые с большой вероятностью будут находиться в портфеле банка до их

погашения эмитентом.

К третьей группе относятся бумаги, которые нельзя однозначно отнести к

бумагам, предназначенным для перепродажи, но которые вместе с тем могут

быть проданы банком до их погашения инвестором.

В соответствии с этим вложения банка в долговые обязательства отражаются

на следующих балансовых счетах:

счет 501 «Долговые обязательства, приобретенные для перепродажи и по

договорам займа»;

счет 502 «Некотируемые долговые обязательства»;

счет 503 «Котируемые долговые обязательства, приобретенные для

инвестирования».

По счетам второго порядка ценные бумаги каждой группы учитываются

в разрезе эмитентов, например:

счет 50104 «Долговые обязательства Российской Федерации»;

счет 50105 «Долговые обязательства субъектов Российской Федерации и

местных органов власти»;

счет 50106 «Долговые обязательства банков»;

счет 50107 «Прочие долговые обязательства»;

счет 50108 «Долговые обязательства иностранных государств»;

0x08 graphic

счет 50109 «Долговые обязательства банков-нерезидентов»;

счет 50110 «Прочие долговые обязательства нерезидентов».

В настоящее время банковский портфель долговых обязательств формируется в

основном на основе государственных облигаций, субфедеральных и

муниципальных облигаций и облигаций корпораций. Для каждого из этих видов

ценных бумаг характерны свои особенности и риски.

К федеральным облигациям относятся ГКО-ОФЗ, ОГСЗ, ОВВЗ.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) впервые были выпущены в

1993 г. Их эмитентом является Министерство финансов Российской Федерации.

Эмиссия ГКО производится отдельными выпусками на срок три, шесть,

двенадцать и восемнадцать месяцев в бездокументарной форме. Облигации

размещаются с дисконтом на первичных аукционах, на которых в качестве

дилеров участвуют коммерческие банки и другие профессиональные участники

рынка ценных бумаг, заключившие соответствующий договор с Банком России.

Все операции по покупке-продаже облигаций проводятся в

торгово-депозитарной системе ММВБ, права на облигации учитываются путем

внесения изменений на соответствующие счета ДЕПО национального

депозитарного центра, учредителями которого являются ММВБ и Банк России.

Облигации федерального займа (ОФЗ) являются именными среднесрочными

государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на

получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение

купонного дохода в виде процента от номинальной стоимости. Эмитентом ОФЗ

также выступает Министерство финансов Российской Федерации. Первоначально

купон по ОФЗ устанавливался для каждого отдельного выпуска на основе

доходности по ГКО (переменный или плавающий купон), впоследствии были

выпущены ОФЗ с постоянным купонным доходом, В настоящее время выпускаются

только ОФЗ с постоянным купоном. Размещение ОФЗ, так же как и ГКО,

производится на первичных аукционах через уполномоченных дилеров,

вторичные торги по ним проходят на ММВБ.

В августе 1998 г. в связи с отказом государства осуществлять выплаты по

своим обязательствам, операции с государственными облигациями были

прекращены до проведения новации. В результате новации выпущенных до 17

августа 1998 г. обязательств Минфина РФ перед банками — владельцами ГКО и

ОФЗ со сроками погашения до 31 декабря 1998 г. были выпущены новые

обязательства: ОФЗ-ФД (с фиксированным купонным доходом) со сроками

обращения 4 и 5 лет, ОФЗ-ПД (с нулевым купонным доходом) сроком обращения

3 года, которые могли быть использованы для погашения задолженности по

налогам и для оплаты уставного капитала кредитных организаций. При этом на

ОФЗ-ФД замещалось 70\'% замороженного портфеля государственных ценных

бумаг, на ОФЗ-ПД — 20%, а 10% замороженного портфеля банки получали в виде

денег. В 2000 г. завершился третий этап новации по ГКО-ОФЗ со сроками

погашения до 31 декабря 1999 г. В рамках его реализации объем

нереструктурированных облигаций снизился с 3,4 до 0,95 млрд. руб. по

основными держателями ГКО-ОФЗ являются банки, на их долю годится более 75%

рыночною долга в части ГКО-ОФЗ.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) были выпущены с

целью привлечения средств населения для финансирования государственных

расходов в форме предъявительских ценных бумаг. Банки, первоначально

выступавшие в роли посредников при реализации этих облигаций,

Со временем стали использовать их как инструмент собственных инвестиций.

депозитарием по ОГСЗ является Сберегательный банк Российской Федерации.

Рынок ГСЗ создает банкам хорошие возможности для формирования

консервативный

портфелей.

Облигации внешнего государственного валютного займа (ОВГВЗ) были выпущены

как инструмент оформления долгов Внешэкономбанка СССР. Они цитировались

траншами, зависящими от срока погашения конкретного выпуска (от мая 1994

г. до мая 2008 г.). Номиналы облигаций составляют 10 и 100 тыс. долл. США.

По каждой облигации ежегодно выплачивается купонный доход в размере 3%

годовых.

На первом этапе формирования рынка ОВГВЗ основными его участниками были

российские банки, которые скупили облигации у их первых получателей —

кредиторов ВЭБ. Однако уже в 1996 г. доля иностранных инвесторов на этом

рынке возросла до 80%, что по существу означало трансформацию внутреннего

долга во внешний.

Рынок ОВГВЗ характеризуется высокой степенью закрытости и большой

зависимостью от колебания курса российских долгов на международных рынках

и от конъюнктуры рынков долговых обязательств других государств. У него

нет общепризнанной торговой площадки. ОВГВЗ присущи высокие риски, что

ограничивает их использование банками в качестве инструмента формирования

собственного портфеля. Вместе с тем в 1999—2000 гг. они считались одним из

наиболее доходных инструментов. С февраля 2000 г. проводилась новация по

3-й серии ОВГВЗ путем ее обмена на новые выпуски ОВГВЗ и ОФЗ-ФД. В

сентябре 2000 г. доходность по ОВГВЗ находилась в диапазоне от 15 до 26%

годовых по отдельным сериям.

Субфедеральные займы (СФЗ) — ценные бумаги субъектов Федерации, они имеют

статус государственных и на них распространяются льготы по налогу на

прибыль. В отличие от них муниципальные облигации, т.е. облигации,

выпущенные местными органами власти, такой льготы не имеют.

В настоящее время ведущим сегментом рынка субфедеральных облигаций

является рынок облигаций администрации Санкт-Петербурга, которая

своевременно и в полном объеме продолжала выполнять свои обязательства

перед инвесторами. Санкт-Петербург остается и крупнейшим в России центром

торговли областными и муниципальными облигациями. В целом рынки

субфедеральных займов характеризуются снижением доходности основные

обращающихся инструментов и удлинением сроков заимствований. Эти рынки

имеют значение для банковских инвестиций.

Облигации корпораций являются инструментом привлечения предприятиями и

организациями внешнего финансирования для осуществления своих

инвестиционных программ. Особенность корпоративных облигаций российских

эмитентов заключается в том, что выплаты, как по купонам, так и при

погашении номинала облигации (выраженного в рублях) индексируются в

соответствии с изменением курса доллара США к рублю в момент выплаты. За

первый год существования рынка корпоративных облигаций — с июня 1999 г. по

июнь 2000 г. — 17 эмитентов разместили 27 отдельных выпусков облигаций

суммарным объемом свыше 20 млрд. руб. по номиналу. На вторичном рынке

сделки заключаются эпизодически из-за ограниченного спроса со стороны

инвесторов.

Таким образом, российский рынок корпоративных облигаций прошел начальный

этап своего становления. Перспективы его развития связаны с продолжением

экономического роста, улучшением финансового состояния эмитентов,

укреплением доверия инвесторов. Можно отметить, что банки предпочитают

приобретать для своего портфеля облигации тех предприятий, в которых им

принадлежит пакет акций, обеспечивающий их участие в управлении данным

предприятием.

Рассматривая долговые обязательства как объекты банковских инвестиций,

следует обратить внимание на процентные (купонные) долговые обязательства.

Особенность их обращения на вторичном рынке состоит в том, что каждый

держатель уплачивает предыдущему держателю часть очередного дохода,

определенную пропорционально сроку в днях, истекшему от выпуска долгового

обязательства (или от даты предыдущей выплаты процентного дохода) до даты

сделки. Это связано с тем, что последний владелец обязательства получит

сумму дохода в полном размере независимо о того, приобрел ли он это

обязательство за полгода, или за месяц, или за несколько дней до даты

наступления срока выплаты процентного дохода, в то темя как все его

предыдущие держатели непосредственно у эмитента ничего получают. При этом

размер начисленного процента зависит не от рыночной конъюнктуры, а лишь от

количества дней, истекших с момента предыдущей оплаты процентов или от

момента выпуска долгового обязательства, поскольку номинал и процентная

ставка фиксируются заранее.

Отмеченные особенно обращения процентных (купонных) долговых обязательств

определили и особенности отражения в учете операций по их купле-продаже. В

настоящее время с целью учета доходов и затрат по накопленному процентному

(купонному) доходу при совершении сделок купли-продажи с процентными

(купонными) долговыми обязательствами в условиях сделки процентный

(купонный) доход за время от начала процентного (купонного) периода до

даты перехода прав на долговое обязательство, являющееся предметом сделки,

включительно. Датой начала процентного (купонного) периода является день,

следующий за датой выпуска процентного (купонного) долгового обязательства

либо за датой выплаты предыдущего процентного (купонного) дохода по уже

обращающимся долговым обязательствам, если эмитентом не определен иной

срок. Если по каким-либо причинам при заключении сделки накопленный

процентный (купонный) доход сбыл, указан отдельной позицией в ее условиях,

банк обязан выделить его из приобретения реализации долгового

обязательства.

Бухгалтерский учет доходов и затрат по накопленному процентному

(купонному) доходу осуществляется на балансовом счете 504 «Накопленный

процентный (купонный) доход по процентным (купонным) долговым

обязательствам».

Процентный (купонный) доход, уплачиваемый при приобретении ценной бумаги,

учитывается на балансовом счете 50406 «Накопленный процентный (купонный)

доход по процентным (купонным) долговым обязательствам, уличенный при

приобретении».

Процентный (купонный) доход, полученный при выбытии ценной бумаги, ибо при

выплате процентов (погашении купонов), отражается на счете 50405

«Накопленный процентный (купонный) доход по процентным (купонным) долговым

обязательствам, полученный при реализации или погашении».

Одновременно осуществляется списание накопленного процентного (купонного)

дохода, уплаченного при приобретении:

«Накопленный процентный (купонный) доход по процентным (купонным) долговым

обязательствам, полученный при реализации или погашении»;

К-т сч. 50406 «Накопленный процентный (купонный) доход по процентным

(купонным) долговым обязательствам, уплаченный приобретению».

Этим же днем итоговое сальдо по счету 50405 подлежит отнесению на счета,

по учету процентного дохода от вложений в долговые обязательства, на

балансовом счете 70102 по соответствующим статьям и символам схемы

аналитического учета доходов и расходов.

На конец рабочего дня и в ежедневном балансе остатков по счету 50405 не

должно быть.

При выплате процентного (купонного) дохода по ценным бумагам датой

получения дохода является день исполнения эмитентом своих обязательств по

выплате процентного (купонного) дохода. Во всех остальных случаях датой

получения накопленного купонного дохода является дата перехода прав на

ценную бумагу.

При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные

инвестиции.

Прямые инвестиции — это вложения ресурсов банка в различных формах с целью

непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого

могут выступать предприятия, фонды и корпорации, недвижимость, иное

имущество. Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том

случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет

акций той или иной компании, в управлении которой он принимает

непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему

акциям. Они формируют портфель контрольного участия, в который включаются

ценные бумаги, приобретенные в количестве, обеспечивающем получение

контроля над управлением организацией-эмитентом или существенное влияние

на нее.

Ценные бумаги портфеля контрольного участия отражаются на балансовом счете

601 «Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах» и

классифицируются на счетах второго порядка следующим образом:

1. «Акции дочерних и зависимых банков»;

2. «Акции дочерних и зависимых организаций»;

3. «Акции дочерних/и -зависимых банков-нерезидентов»;

4. «Акции дочерних и зависимых организаций-нерезидентов».

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей

акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель Портфельных

инвестиций — получение доходов от роста курсовой стоимости акций,

находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов на основе

диверсификации вложений. Портфельные вложения в акции в балансах банков

отражаются в разрезе тех же трех групп, что и долговые обязательства, на

следующих счетах первого порядка:

1. счет 506 «Акции, приобретенные для перепродажи и по договорам займа»;

счет 507 «Некотируемые акции»;

2. счет 508 «Котируемые акции, приобретенные для инвестирования». По

счетам второго порядка вложения в акции учитываются по группам

эмитентов, например:

3. счет 50605 «Акции банков»;

4. счет 50606 «Прочие акции»;

5. счет 50607 «Акции банков-нерезидентов»;

6. счет 50608 «Прочие акции банков-нерезидентов».

Вложения в корпоративные акции приносят банкам более высокие доходы по

сравнению с вложениями в долговые обязательства, но с ними связаны и

наиболее высокие риски, в том числе политического характера.

В настоящее время на рынке корпоративных акций преобладают тенденции к

росту основных показателей, в основе которых лежат положительные сдвиги в

реальном секторе экономики, благоприятная динамика мировых цен на нефть и

другие сырьевые товары. При этом динамику российского фондового рынка

определяют акции предприятий топливно-энергетического комплекса, на долю

которых в 2000 г. приходилось до 80% объема торгов на этом рынке.

Последствием кризиса 1998 г. стало существенное сокращение вложений банков

в государственные ценные бумаги и более чем трехкратное уменьшение дали

инвестиционного портфеля в суммарных активах российских банков. К 2000 г.

собственный инвестиционный портфель банков составлял около 20% суммарных

активов. Произошло некоторое снижение доли вложений в государственные

ценные бумаги и соответственно увеличение вложений банков в реальный

сектор экономики.

Структура собственного портфеля банка определяется задачами, которые банк

перед собой ставит. В зависимости от задач, которые решает банк при

формировании портфеля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей.

Портфель роста ориентирован на ускорение приращения инвестированного

капитала. Его основу составляют ценные бумаги, рыночная стоимость которых

быстро растет. Уровень текущих доходов от такого портфеля относительно

невысок.

Портфель дохода обеспечивает получение высоких текущих доходов. Отношение

процентных платежей и дивидендов, выплачиваемых по входящим в него ценным

бумагам, к их рыночной стоимости выше среднерыночного.

Портфель рискового капитала состоит преимущественно из ценных бумаг быстро

развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в

будущем, но в настоящее время недооценены. Этот портфель отличается

повышенными рисками, поскольку ожидания на резкий рост стоимости ценных

бумаг могут не оправдаться.

Сбалансированный портфель включает наряду с быстро растущие

высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги. В нем сочетаются

приращение капитала и получение высокого текущего дохода. Общие риски в

таком портфеле сбалансированы.

Специализированный портфель состоит из ценных бумаг определенного вида,

например портфель иностранных ценных бумаг, портфель краткосрочных ценных

бумаг и т.п.

В зависимости от цели приобретения ценных бумаг портфели банков

подразделяют на торговый и инвестиционный.

В торговый портфель включают котируемые ценные бумаги, приобретаемые с

целью получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ценные

бумаги, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и

могут быть реализованы. Ценные бумаги торгового портфеля учитываются на

балансовых счетах 501 «Долговые обязательства, приобретенные для

перепродажи и по договорам займа» и 506 «Акции, приобретенные для

перепродажи и по договорам займа».

В торговый портфель зачисляются ценные бумаги, отвечающие следующим

требованиям:

1. котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью их перепродажи в

течение 180 календарных дней включительно;

2. котируемые и некотируемые ценные бумаги, приобретенные по договорам,

предусматривающим возможность их обратной продажи в течение 180

календарных дней включительно;

3. котируемые и некотируемые ценные бумаги, приобретенные по договорам

займа вне зависимости от срока договора и эмитента.

Инвестиционный портфель — ценные бумаги, приобретаемые с целью получения

инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность их роста в

длительной или неопределенной перспективе. Ценные бумаги, приобретаемые в

расчете на их удержание свыше 180 календарных дней, также зачисляются в

инвестиционный портфель.

На практике соотношение инвестиционной и торговой части портфеля

составляет соответственно 70 и 30%. Инвестиционная часть портфеля

обеспечивает основную часть доходности портфеля, торговая — его

ликвидность.

Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и

инвестиционного портфелей и раскрывают его в документах по учетной

политике. При изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные

организации переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель

из торгового портфеля в инвестиционный портфель. При этом в документе,

определяющем политику кредитной организации на фондовых (финансовых)

рынках, и/или в документе, определяющем учетную политику, должен быть

определен перечень лиц и/или органов управления кредитной организации,

которые уполномочены принимать решения о межпортфельном переводе

облигаций, и порядок оформления принятого решения.

При управлении портфелями ценных бумаг и финансовом планировании следует

учитывать, что ценные бумаги инвестиционного портфеля и портфелях

контрольного участия отражаются в бухгалтерском учете только по цене

приобретения (при переводе из торгового портфеля — по балансовой

стоимости). Котируемые ценные бумаги, зачисленные в торговый портфель,

учитываются только по рыночной цене. Ценные бумаги, приобретенные по

договорам с обратной продажей и по договорам займа, зачисленные в торговый

портфель, учитываются по цене приобретения (сумме основного долга).

2.1.1. Регулирование инвестиционной деятельности кредитных организаций.

Инвестиционная деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг

регулируется акционерным законодательством, законодательством о рынке

ценных бумаг, антимонопольным и банковским законодательством.

Соответственно этому, на кредитные организации распространяются

регулирующие, надзорные и контрольные меры Министерства по антимонопольной

политике РФ (МАП), Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и

Банка России.

Антимонопольное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется

на основе Федерального закона «О конкуренции и ограничении

монополистической деятельности на товарных рынках». На совершение сделки,

в результате которой кредитная организация (как и любой другой инвестор)

становится владельцем более 20% голосующих акций эмитентов, суммарная

балансовая стоимость активов которых превышает 100 тыс. МРОТ, а также

акционерных обществ, включенных в реестр хозяйствующих субъектов, имеющих

долю на рынке определенного товара более 35%, она обязана получить

разрешение МАП.

Регулирование инвестиционной деятельности, связанное с защитой прав

инвесторов, базируется на нормах законов «Об акционерных обществах» и «О

рынке ценных бумаг». В случае приобретения 2% голосующих акций банк как

инвестор приобретает право не просто участвовать в собрании акционеров

эмитента, чьи акции он приобрел, но также внести не более двух предложений

в повестку дня годового общего собрания акционеров и выдвинуть кандидатов

в Совет директоров (наблюдательный совет) общества и ревизионную комиссию

(ревизора) общества, число которых не может превышать количественного

состава этого органа. Кроме того, банк-инвестор должен быть готов к тому,

что лицам, владеющим 10 и более процентами голосующих акций, станет,

известна полная информация о количестве и категории (типе) принадлежащих

ему акций. В то же время и сам банк в случае приобретения 10% голосующих

акций получит право ознакомления с полным списком акционеров, имеющих

право на участие в общем, собрании акционеров, содержащим имя

(наименование) каждого акционера, его адрес (место нахождения), данные о

количестве и категории (типе) принадлежащих ему акций.

Контроль за крупными приобретениями ценных бумаг в целях защиты прав

инвесторов является прерогативой ФКЦБ. Федеральный закон «О рынке ценных

бумаг» установил обязанность инвестора направить уведомление в ФКЦБ о

результатах совершенных им сделок.

Регулирование инвестиционной деятельности банков Банком России как органом

банковского регулирования и надзора направлено на обеспечение стабильности

банковской системы в целом, на защиту интересов кредиторов и вкладчиков

банков. С целью ограничения рисков, связанных с операциями с ценными

бумагами, Банк России:

* устанавливает обязательные экономические нормативы, определяет порядок

расчета кредитного и рыночного рисков кредитных организаций и

ограничивает их размер;

* устанавливает правила переоценки вложений в ценные бумаги и создания

резервов под различные виды риска по операциям с ценными бумагами;

* устанавливает требования к организационной структуре банка в части

операций с ценными бумагами.

Кроме того, Банк России определяет правила проведения сделок с ценными

бумагами, их отражения по счетам бухгалтерского учета, устанавливает

периодичность и формы отчетности по ним с учетом действующего

законодательства.

2.2. Стратегия инвестирования.

Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе

доходности от вложения средств, времени инвестирования и возникающих при

этом рисков. Эти факторы во взаимосвязи определяют эффективность вложений

в тот или иной инструмент фондового рынка. Принятая инвестиционная

стратегия определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие

ценные бумаги следует инвестировать и, следовательно, всегда является

основой операций с ценными бумагами. Итак, разработка инвестиционной

стратегии прежде всего преследует цель максимизации дохода от вложения

средств на основе минимизации цены ресурсов, используемых для

инвестирования и затрат на проведение операции, и выбора варианта

инвестирования, обеспечивающего наивысшую доходность. Естественно, что

эффективность инвестирования различается в зависимости от того,

используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются

и заемные ресурсы. Инвестирование в самый доходный на момент осуществления

анализа выпуск (как правило, дальней серии) и хранение его до погашения.

Эта схема является весьма простым вариантом, не требует аналитической

работы и хорошо обученных кадров. Однако имеет серьёзные риски, связанные

с необходимостью отвлечения средств на весь период инвестирования и

формированием так называемых «длинных» пассивов. Весьма вероятны убытки,

связанные с досрочной продажей при неблагоприятном курсе облигаций.

Поэтому такой вариант обычно не используется профессионалами фондового

рынка: его практикуют корпоративные небанковские инвесторы, используя для

вложений собственные средства.

Краткосрочные спекуляции, весьма распространенная на отечественном рынке

стратегия рисковых вложений в наиболее доходные облигации за день-два

перед аукционом или покупка облигаций на аукционе и продажа их через

несколько дней, когда скорость роста их цены приблизится к остальным

выпускам. Эта схема возможна при особом состоянии рынка и весьма

рискованна при тех операциях до размещения, которые активно осуществляет

эмитент. Она удобна для коротких денег, эффективность использования

которых во многом зависит от качества прогноза. Поэтому реализация данного

варианта инвестирования требует определенной аналитической работы для

прогнозирования уровня цен на аукционе и направления их изменения после

аукциона, а также выбора лучшего момента продажи облигаций. Высокий риск

неправильно угаданного направления движения цен после аукциона или при

проведении краткосрочных спекуляций предопределяет возможность

использования этого метода лишь профессионалами, имеющими аналитические

структуры. Чтобы в каждом конкретном случае добиться действительно

эффективной стратегии инвестирования на современном отечественном рынке

ценных бумаг, моделирование операций с ценными бумагами должно

обеспечивать:

* оптимальный портфель инвестиций в фондовые ценности;

* информацию для управляющих по согласованию движения внутренних

финансовых потоков.

3. Анализ инвестиционной деятельности на примере Внешторгбанка.

Для того чтобы провести инвестиционный анализ на примере Внешторгбанка

необходимо определится с рядом поставленных задач:

* В какие приоритетные отрасли инвестируются средства Внешторгбанка;

* Выявить ценные бумаги, в которые банк вкладывает свои инвестиции и

ориентацию портфеля ценных бумаг;

* Выяснить сколько процентов составляют рисковые операции;

* Риски банка;

Также одним из главных вопросов остается то что:

1. Могут ли кредитные организации в России выступать в качестве

инвесторов на рынке ценных бумаг.

2. Какие показатели характеризуют инвестиционную деятельность кредитной

организации в качестве инвесторов.

3. И существуют ли коммерческие организации выступающие как инвесторы.

Как и все российские банки, Внешторгбанк в полной мере испытал на себе

противоречивые последствия жесткой денежно-кредитной политики. Так же

Внешторгбанк наряду с другими банками является полноправным участником

рынка ценных бумаг. Он вкладывает свои средства в ценные бумаги,

занимается размещением, покупкой и продажей различных ценных бумаг, банков

как российских, так и зарубежных.

В 2000 году Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг было принято

решение о продлении Внешторгбанку лицензии профучастника рынка ценных

бумаг.

Благодаря данным, полученным из официальных источников, основными

отраслями инвестирования Внешторгбанка являются многочисленные компании и

банки. Это Сибирь-Телеком, Волга-Телеком, Армсбербанк, Дальневосточная

компания электросвязи, Комсомольское-на-Амуре авиационное производственное

объединение, Петербургский Промышленно - строительный банка, ГУТА-БАНК.

При этом возникает вопрос, почему Внешторгбанк приобретает ценные бумаги

именно этих компаний? Ответ таков: банк получает доход благодаря

спекулятивным операциям с высокорисковыми ценными бумагами. Банк также

вкладывает своих ресурсы в высоколиквидные ценные бумаги, что облегчают

ему задачу управления собственной ликвидностью, а для создания резервов

ликвидности, банк используют надежные государственные ценные бумаги и

ценные бумаги первоклассных эмитентов. И для сосредоточения в руках банка

пакетов акций, которые позволяют участвовать в управлении организациями и

предприятиями.

По данным, Внешторгбанк приобрел в 2004 году ценные бумаги, такие как:

1. векселя ОАО \"СибирьТелеком\".

2. векселя ОАО \"ВолгаТелеком\".

3. облигации ЗАО \"Армсбербанк\".

4. векселя ОАО \"Дальневосточная компания электросвязи\".

5. векселя ОАО \"АК \"Сибирь\".

6. векселя \"Комсомольское-на-Амуре авиационное производственное

объединение\"

7. Еврооблигации Aries Vermogensverwaltungs GmbH, F/M у КРАБ

\"НОВОСИБИРСКВНЕШТОРГБАНК\".

8. векселя ОАО \"ПСБ\"

9. векселя ОАО \"Федеральная сетевая компания Единой энергетической

системы\" у ОАО \"ПСБ\".

10. акции ОАО \"ПСБ\"

11. акции \"ГУТА-БАНК\".

12. векселя ЗАО \"КБ \"ГУТА-БАНК\".

13. Еврооблигации Sistema Finance S.A., Luxembourg у ЗАО \"КБ \"ГУТА-БАНК\".

14. Еврооблигации N-Invest S.A., Luxembourg у ЗАО \"КБ \"ГУТА-БАНК\".

15. Еврооблигации Citigroup Global Markets Deutschland AG & Co. у ЗАО \"КБ

\"ГУТА-БАНК\".

16. Еврооблигации Российской Федерации у ЗАО \"КБ \"ГУТА-БАНК\".

17. Еврооблигации UBS (Luxembourg) S.A. у Donau-Bank AG.

18. Еврооблигации Российской Федерации у Russian Commercial Bank (Cyprus)

Ltd.

Согласно газете «Ведомости» Внешторгбанк является одним из активных

инвесторов на рынке ценных бумаг, который покупает акции и облигации,

также как и с другие государственные банки России.

В соответствии со стратегией развития Внешторгбанк в 2004 году основной

упор в своей деятельности сделал на наращивании ресурсной базы. Это

подразумевало рост собственного капитала, активное привлечение новых

клиентов, увеличение объемов привлекаемых ресурсов на внутренних и внешних

рынках. Основная деятельность Банка в 2004 г. была направлена на

приобретение акций крупнейших Российских компаний, в том числе и

крупнейших банков, а также на покупку иных ценных бумаг у зарубежных

компаний. Собственный капитал Банка за 2004 год составил 52 720 316 тыс.

рублей, это связано с двумя факторами: увеличением в 2000 году уставного

капитала Банка.

Однако, несмотря на описанные тенденции, значение указанного норматива по

состоянию на 2004 г. свидетельствует о достаточности собственных средств

Банка для последующего наращивания объемов операций. В отчетный период

риски банковской деятельности не носили ярко выраженного характера по

причине продолжающегося подъема в большинстве отраслей экономики РФ и

стабильного состояния банковской системы в целом.

Рост активов Банка позволил в истекшем году не только сохранить в целом

стоимость банковских ресурсов, но и получить прибыль в размерах,

обеспечивающих дальнейшее развитие Банка. В таблице приводятся основные

балансовые показатели Банка за 2004г.

Основными направлениями инвестирования Банка в 2004 являлись:

* кредиты российским предприятиям;

* облигации российских компаний и местных органов власти;

* акции российских компаний;

* ценные бумаги Российской Федерации;

* акции дочерних и зависимых загранбанков.

Табл.3.1

балансовые показатели Банка за 2004г (тыс. руб.)

+---------------------------------------------------------+

| | 2003г. | 2004г. |

|-----------------------------+-------------+-------------|

| Кредиты | 105 271 100 | 157 787 545 |

|-----------------------------+-------------+-------------|

| Портфель ценных бумаг | 30 577 407 | 45 647 681 |

|-----------------------------+-------------+-------------|

| Прямые инвестиции (участия) | 5 387 349 | 7 631 847 |

+---------------------------------------------------------+

Финансовый результат (чистая прибыль) деятельности Внешторгбанка в 2004 г.

составил 908 млн. рублей, что несколько ниже показателя за 2003 г. - 4.184

млн. рублей. Балансовая прибыль до налогообложения составила 1.354 млн.

рублей. (4.567 млн. рублей по итогам 2003 г.). Сумма налоговых платежей,

осуществленных за счет балансовой прибыли Банка, составила 446 млн.

рублей. Снижение величины финансового результата Банка по сравнению с

аналогичным периодом прошлого года было обусловлено рядом объективных

факторов, из которых, прежде всего, необходимо отметить влияние снижения

курса доллара США к рублю (в 2003 году, напротив, происходил его рост).

Валютная структура баланса Банка традиционно ориентирована на операции с

инвалютами (в основном с долларом США), что в условиях снижения курса

доллара отражается фиксацией значительных убытков, связанных с

отрицательной переоценкой валютных позиций. Так, по итогам 2004 г. сальдо

переоценки валютных позиций составило отрицательную величину (-1.025 млн.

рублей).

Табл.3.2

показателях финансово - экономической деятельности кредитной организации

(тыс. руб.)

+------------------------------------------------------------------------+

| | | | | |т.д.) |

|----+--------+-----------+--------+--------------+----------------------|

|2003|42137236|52516239 |13133254|6.9 |117933179 |

|----+--------+-----------+--------+--------------+----------------------|

|2004|42137236|52720316 |11825657|3.5 |195574894 |

+------------------------------------------------------------------------+

Сумма доходов, полученная в форме результатов по портфелю ценных бумаг за

2004 года составила 1.751 млн. рублей. Сумма аналогичных доходов

полученных в прошлом году - 6.042 млн. рублей. Столь значительное

отклонение связано с реализацией в 2003 году рыночной переоценки по

крупным пакетам ОВГВЗ и еврооблигаций РФ, приобретенных в предыдущие годы

и до этого момента находившихся в инвестиционном портфеле и не

переоценивавшихся по рыночной стоимости. В 2004 году все результаты по

ценным бумагам являлись результатом операций и переоценки, относящихся

именно к отчетному кварталу.

В составе процентных доходов по ценным бумагам, все более значительную

долю занимают доходы по негосударственным ценным бумагам (векселям и

облигациям первоклассных российских компаний).

Развитие розничного бизнеса, документарных операций, международных

расчетов и инвестиционного направления, а также расширение клиентской базы

позволили довести величину чистого комиссионного дохода Банка по итогам

2004 г. до 620 млн. рублей (в 2003 году - 347 млн. рублей).

В условиях усиления конкуренции и общего снижения маржи на рынке

банковских услуг, Банк поддерживает курс на диверсификацию структуры

операций, в том числе приносящих комиссионные и другие непроцентные

доходы.

В 2004 году в Банке продолжалась работа по совершенствованию системы

управления банковскими рисками. В рамках этой работы в Банке разработаны и

внедрены в опытную эксплуатацию методики измерения риска ликвидности и

процентного риска, соответствующие международным стандартам. В целях

усиления контроля за уровнем рыночных рисков, был организован ежедневный

сбор и независимый анализ оперативных отчетов дилеров о совершенных

сделках, а также отчетов о состоянии валютных позиций и инвестиционного

портфеля Банка.

Риски, возникающие в связи с приобретением ценных бумаг.

Отраслевые риски.

В 2004г. риски банковской деятельности не носили ярко выраженного

характера по причине продолжающегося подъема в большинстве отраслей

экономики РФ и стабильного состояния банковской системы в целом. Отдельные

показатели, характеризующие устойчивость банковского сектора России, по

состоянию на 2004 г. находились на приемлемом уровне. Так, отношение

собственных средств (капитала) к активам, взвешенным с учетом риска, по

банковской системе России в целом составило 19,1%; доля сомнительных и

безнадежных ссуд в общем, объеме ссуд - 5,0%; отношение ликвидных активов

к краткосрочным обязательствам - 90,4%. При этом, удельный вес

просроченной задолженности по состоянию на 2004 г. оставался

незначительным: в кредитах предприятиям и организациям - 1,7% в кредитах,

предоставленных физическим лицам - 1,4%.

Несмотря в целом на благоприятную конъюнктуру в 2004 году, необходимо

отметить, что банковская деятельность в России продолжает нести на себе

высокие риски.

Финансовые риски.

В связи с относительно умеренной волатильностью обменных курсов валют и

процентных ставок, а также с учетом возможностей ОАО Внешторгбанк по

управлению открытой валютной позицией и установлению процентных ставок по

привлекаемым и размещаемым средствам, финансовые риски (процентный,

валютный, ценовой) не оказывают существенного влияния на финансовое

положение Банка, состояние его ликвидности, а также на качество и

своевременность исполнения Банком своих обязательств перед держателями

ценных бумаг. Так, в условиях начавшейся в середине прошлого года и

сохраняющейся до настоящего времени тенденции укрепления курса рубля

относительно доллара США, Банком своевременно и эффективно проводится

работа по увеличению доли рублевых операций в структуре баланса Банка

(прежде всего, в части кредитного портфеля и портфеля ценных бумаг) и

сокращению открытой длинной валютной позиции по долларам США.

Уровень инфляции также не оказывает решающего влияния на способность ОАО

Внешторгбанк надлежащим образом исполнять свои обязательства по выпущенным

ценным бумагам, поскольку данный индикатор не используется при расчете

размера выплат по ценным бумагам.

Правовые риски.

Действующее российское законодательство является достаточно сложным и

неоднозначным в толковании, сложившаяся судебная практика противоречива,

что влечет за собой возможность принятия судебных актов, препятствующих

исполнению вступивших в силу судебных решений. Налоговое законодательство

отличается неоднозначностью возможных толкований некоторых его положений.

Кроме того, недостаточен опыт применения на практике части норм налогового

законодательства Российской Федерации, что может способствовать увеличению

налоговых рисков, которые могут привести к увеличению расходов кредитной

организации-эмитента и владельцев ценных бумаг. Также существует риск

изменения норм налогового законодательства, ухудшающего положение тех или

иных групп налогоплательщиков. Согласно таблице указанной в приложении 1.

Значения указанных нормативов в таблице по состоянию на 2004 г.

свидетельствуют о достаточности собственных средств Банка для последующего

наращивания объемов операций.

В отношении изменения нормативов ликвидности в 2004 году, можно отметить

следующее. Уменьшение значения норматива мгновенной ликвидности (Н2) со

100% до 77% при минимальном нормативном значении 20%, было обусловлено

размещением высоколиквидных, но низкодоходных активов в относительно

долгосрочные инструменты межбанковского рынка, корпоративные кредиты и

ценные бумаги. Увеличение значения норматива текущей ликвидности (Н3) с

94% до 121% при минимальном нормативном значении 70%, было вызвано

сокращением величины обязательств Банка сроком до 30 дней в результате

отмеченной выше тенденции увеличения срочности привлекаемых от клиентов

средств. Соответственно, уменьшилось значение норматива долгосрочной

ликвидности (Н4) с 61% до 49% при максимальном нормативном значении 120%

за счет роста привлечения ресурсов с длинными сроками. Значение норматива

общей ликвидности (Н5) за отчетный квартал практически не изменилось и

составило 30% при минимальном нормативном значении 20%.

В 2004 году инвестиционная политика Банка была направлена на формирование

инвестиционного портфеля, максимально устойчивого к изменениям

экономической и политической ситуации в стране, а также обеспечивающего

рост доходов Банка при соблюдении принципов диверсификации риска и

ликвидности баланса.

Несмотря на постоянное ужесточение в 2004 году обязательных нормативов

деятельности коммерческих банков, Внешторгбанк с большим запасом выполнял

все установленные Банком России нормативы.

В результате проведенного анализа следует вывод о том, что инвестиционная

деятельность в России достаточно благоприятна. Имеются предпосылки для

дальнейшего развития инвестиционной деятельности. На примере Внешторгбанка

было доказано, что в России существуют банки, которые участвуют на рынке

ценных бумаг и вкладывают средства не только в российские предприятия и

банки, но и иностранные корпорации. Принимают участие в управлении

организациями имеют и приобретают контрольный пакет акций других банков.

Основным доказательством того что, кредитная организация может выступать в

качестве инвестора на рынке ценных бумаг служит Федеральный закон «О

банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 года N 395-1. Говорит

о том что, в соответствии с лицензией Банка России на

осуществление банковских операций банк вправе осуществлять выпуск,

покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными

бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными

бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во

вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами,

осуществление операций с которыми не требует получения

специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также

вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами

по договору с физическими и юридическими лицами. Кредитная

организация имеет право осуществлять профессиональную деятельность на

рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными распространения

собственных ценных бумаг.

Показателями такого доказательства служит информация представляемая банком

о портфеле ценных бумаг и доходности по ним. Показатели о выполнение

банков обязательств перед Банком России. Данные о соотношении рисков в

банковской системе. И самое главное наличие денежных средств у банка, для

того чтобы приобретать ценные бумаги на рынке ценных бумаг.

Заключение

По завершению работы в заключение следует добавить следующее, что:

В первой главе работы рассмотрены теоретические основы сущности рынка

ценных бумаг. Описана структура рынка ценных бумаг, посредники на рынке

ценных бумаг, а также виды ценных бумаг. Рассмотрена деятельность

коммерческого банка на рынке ценных бумаг и специфика российского рынка

ценных бумаг,

Во второй главе работы описывается методика инвестиционной деятельности

коммерческих организаций и правовая база инвестиционной деятельности

коммерческого банка. Стратегия управления портфелем которая включает в

себя элементы двух основных подходов: традиционного и современного.

Традиционные схемы управления имеют три основных разновидности: схема

дополнительной фиксированной суммы (крайне пассивная), схема фиксированной

спекулятивной суммы и схема фиксированной пропорции Портфели ценных бумаг

коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей

более высокого уровня. Эта система включает, например портфель

собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды

стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения

ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей подчинено

интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения

устойчивости всей финансовой системы, подверженной «эффекту домино» и

панике. Естественно, что каждый из участников фондового рынка, в

зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности

осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность,

покупать, продавать и хранить ценные бумаги, или проводить иные операции с

ними. В конечном итоге операции на фондовом рынке оказывают влияние не

только на профессионалов, но и на пользователей.

В третьей главе работы рассмотрен анализ инвестиционной деятельности на

примере банка. Анализ ценных бумаг входящих в инвестиционный портфель,

оценка риска при вложении средств в ценные бумаги, определение доходности

портфеля.

Список литературы

1. Федеральный закон «О Банках и банковской деятельности» от

02.12.1990г.№395-1

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. №39-ФЗ

3. Закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической

деятельности на товарных рынках» от 22.03.1991г. №948-1, (в ред. от

09.10.2002г.)

4. Гражданский кодекс РФ. ч.1 от 30.11.94г № 51-ФЗ.

5. Указ Президента Р.Ф. «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг» от

01.07.1996г,№ 1009.

6. Инструкция Банка России «О порядке регулирования деятельности банков»

от 01.10.1997г. №1

7. Инструкция Банка России «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг

кредитными организациями на территории Российской Федерации» от

22.07.2002г., № 102-И.

8. Положение Банка России «О раскрытии информации Банком России и

кредитными организациями - участниками финансовых ринков» от

02.07.1998г. №43-П.

9. Положение о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных

организациях на территории РФ» (утв. ЦБ РФ 05.12.2002г,

№205-П)(зарегистрирован в Минюсте 20.12.2002г. №4061)

10. Основные кодексы и законы Российской Федерации Ид «Весь» СПб. 2003г.

11. Банковское дело: Учебник для вузов / Под ред. д.э.н., проф.Г.Н.

Белоглазовой и д.э.н., проф. Л.П. Кроливецкой. - СПб.: Питер,2004. -

384с.

12. Банки и банковские операции: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова,

- М.: Банки и биржи: ЮНИТИ,1997г.

13. Банковские операции: Учебное пособие / Под ред. О.И. Лаврушина. -

М.:ИНФРА - М, 1995г.

14. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и

статистика, 2001г.

15. Банковское дело: Учеб. пособие для вузов / Под ред. А.М. Тавасиева. -

М.: ЮНИТИ -ДАНА,2001г.

16. Основы банковской деятельности (Банковское дело) / Под ред. К.Р.

Тигирбекова. - М.: ИНФРА -М: Весь МИР,2001г.

17. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. Алехин Б.И. — М.:

Финансы и статистика, 2000г.

18. Рынок ценных бумаг /Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. — М.,

Финансы и статистика, 1999.

19. Ценные бумаги /Под редакцией Колесникова В.И., Торкановского B.C . —

М., Финансы и статистика, 1999г.

20. «Русский полис», Служба новостей, 07.09.2004г.

21. Газета «Ведомости» дата публикации: 23.07.2004

Приложение 1

Табл.3.3

Ликвидность кредитной организации - размер, структура и достаточность

капитала на 2004 год

+------------------------------------------------------------------------+

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H1 | Достаточности капитала, % min | 10.0 | 23.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H2 | Мгновенной ликвидности, % min | 20.0 | 100.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H3 | Текущей ликвидности, % min | 70.0 | 94.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H4 | Долгосрочной ликвидности, % max | 120.0 | 60.9 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H5 | Общей ликвидности (соотношение ликвидных и | 20.0 | 32.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H6 | Максимальный размер риска на одного | 25.0 | 21.8 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H7 | Максимальный размер крупных кредитных | 800.0 | 209.7 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H8 | Макс. размер риска на одного кредитора | 25.0 | 19.8 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H9 | Макс. размер риска на одного | 20.0 | 0.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H9.1 | Совокуп.величина кредитов,выданных | 50.0 | 0.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H10 | Макс. размер кредитов, предост. своим | 2.0 | 0.0 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H10.1 | Совокуп.величина кредитов, выданных | 3.0 | 0.2 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H11 | Максимальный размер привл.ден. вкладов | 100.0 | 50.9 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H11.1 | Макс.размер обязательств перед | 400.0 | 72.7 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H12 | Исп.собств.средств для приобр.долей др. | 25.0 | 14.5 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H12.1 | Исп.собств.средств для приобр.долей одного | 5.0 | 14.5 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H13 | Норматив риска собственных вексельных | 100.0 | 71.7 |

|-------+---------------------------------------------+----------+-------|

| H14 | Норматив ликвидности по операциям с | 10.0 | 126.4 |

+------------------------------------------------------------------------+

Гражданский кодекс РФ. ч.1 от 30.11.94г № 51-ФЗ. Глава 7 «Ценные бумаги»

Ст.142 (в ред. от 29.06.04)

ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. № 208 - ФЗ, (пр.ГД ФС РФ

24.11.1995г)

Гражданский кодекс РФ. ч.1 от 30.11.94г № 51-ФЗ. Глава 7 «Ценные бумаги»

Ст.145 (в ред. от 29.06.04)

Федеральный закон «О Рынке Ценных Бума» от 22.04.1996г. № 39-ФЗ. Раздел

II»профессиональные участники рынка ценных бумаг» Глава 2 «Виды

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг». (в ред. от

29.06.04г)

Федеральный закон «О Банках и Банковской деятельности» от 02.12.1990г. №

395-1.( ред. от 29.03.04) Глава 1 «Общие положения» Ст. 6.

«Положение о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных

организациях на территории РФ» (утв. ЦБ РФ 05.12.2002г,

№205-П)(зарегистрирован в Минюсте 20.12.2002г. №4061)

Положение Банка России «О порядке расчета кредитными организациями размера

рыночных рисков» №89-П от 24.09.1999г.

Закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на

товарных рынках» от 22.03.1991г. №948-1, (в ред. от 09.10.2002г.)

\"Русский полис\", Служба новостей, 07.09.2004

10 Газета «Ведомости» дата публикации: 23.07.2004

Инструкция Банка России «О порядке регулирования деятельности банков» от

01.10.1997г. №1

Согласно ст. 6. федерального закона «О банках и банковской деятельности»

от 02.12.1990 г. N 395-1 (редакция закона от 29.06.2004 N 17-ФЗ)

Положение Банка России «О раскрытии информации Банком России и кредитными

организациями - участниками финансовых ринков» от 02.07.1998г. №43-П